2026. 02.25
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作者 |第一财经郑栩彤
2 月 24 日，当市场上的目光聚焦在 Meta 与 AMD 价值至少数百亿美元的合作上时，美股头部科技公司中，另一只个股迎来了市值里程碑。
当日美股台积电股价上涨 4.25%，收 385.75 美元/股，收盘市值 2 万亿美元。距离台积电达成前一个市值里程碑仅过去约 16 个月。2024 年 10 月，台积电发布当年第三季度财报后市值站上 1 万亿美元，成为史上第七家市值破万亿美元的科技公司。一年有余，台积电市值就实现了翻倍。
推高市场对台积电预期的动力无疑有 AI。台积电不断释放 AI 需求依然强劲的信号。今年 1 月的电话会议上，该公司预测今年一季度营收将达到 346 亿美元至 358 亿美元，称得益于全球 AI 行业的蓬勃发展。台积电董事长魏哲家称，客户发出了强烈的“需求信号”并直接联系公司寻求产能。
最新消息是，台积电的下游 AI 芯片客户 AMD 和英伟达还在寻求业务扩张。先是春节期间英伟达宣布与 Meta 达成多年期战略合作，涉及数百万块 Blackwell 及 Rubin 芯片部署，再是当地时间 2 月 24 日 AMD 宣布与 Meta 合作，涉及 6 吉瓦 AMD Instinct GPU 部署。
云厂商亚马逊也释放了继续建设 AI 基础设施的信号。当地时间 2 月 23 日，亚马逊表示，公司将在美国路易斯安那州建设新的数据中心并搭建支持 AI 和云计算的基础设施，计划共投入 120 亿美元。
这些 AI 基础设施建设离不开台积电的先进制程晶圆代工，而科技巨头用于 AI 基础设施建设等的资本支出依然高企。其中，亚马逊今年资本支出规划高达 2000 亿美元，Meta 则预计超 1150 亿美元。
今年 1 月，英伟达 CEO 黄仁勋也表示，当前处于新一轮 AI 基建的起点，这个过程还需要大约 10 年时间。黄仁勋特别提及台积电的重要性，称英伟达正全力生产 Blackwell 芯片并生产 Rubin 芯片，需要很多晶圆和 CoWoS（一种先进封装技术）产能，台积电需要非常努力地工作，未来 10 年台积电还可能增加 100% 的产能。
台积电仍面临行业竞争，但在先进制程方面领先对手。台积电已于 2025 年第四季度开始量产 2nm（N2）制程。英特尔与 N2 对标的工艺是 18A。今年 1 月，英特尔 CEO 陈立武透露 18A 生产良率仍未达到预期，良率还在爬坡中。
不过，市场上仍有关于科技巨头 AI 投入过多、存在 AI 泡沫的担忧。晶圆代工厂中芯国际联合首席执行官赵海军在本月早些时候的电话会上表示，当前大家的算力需求总是无法满足，因为对 AI 有宏大设想，巴不得在一两年内建成未来十年需要的数据中心，但至于建起来后要干嘛还没完全想清楚。美国银行最新全球基金经理调查则显示，AI 云服务商资本开支已被视为系统级信贷风险的第二来源。
AI 需求是否仍然强劲、是否满足市场预期，还有待进一步确认。英伟达将于当地时间 2 月 25 日披露的最新季度财报被视为反映 AI 热潮的风向标。
微信编辑| 七三
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